五大发电集团之一国电电力（600795.SH）去年净利大增 。
2024年，国电电力营收1791.82亿元 ，同比微降1.00%；归母净利润达98.31亿元 ，同比大增75.28%，略超预告上限 。
这份收入持平利润大增的业绩 ，主要原因在于投资收益。国电电力2024年投资收益达73.33亿元 ，2023年同期则为15.85亿元 。2024年公司完成转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司50%股权，反映到投资收益超50亿元 。另外 ，公司联营企业投资收益增加至22.85亿元 ，联营企业包括上海外高桥第二发电公司 、浙江浙能北仑发电有限公司等。
不过，投资收益的贡献难以持续 。叠加电价下降预期，未来国电电力的业绩难有高增长 。
2024年全国新能源发电装机首次超过火电 ，达14.5亿千瓦。新能源比重不断上升 ，伴随着电力市场化价格波动与收益不确定性。2月9日，国家发改委与能源局发布136号文 ，明确新能源项目（风电/光伏）“上网电量全部入市 、电价市场化” ，打破以往“保障上网+定价 ”模式 。
同为五大发电集团的华能国际（600011.SH）表示，由于新能源出力不稳、消纳受限 ，以及电源调峰需求上升 ，新能源电价存在下降风险 。大唐发电（601991.SH）也指出，公司煤电占比较高 ，而煤机利用小时正逐年下降 ，未来将面临电量下降压力。
2024年，全年入炉综合标煤单价为922.17元/吨 ，较上年下降12.79元/吨 。受此影响 ，国电电力火电发电设备平均利用达5137小时，同比下降 26 小时，这导致公司火电业务利润增厚但收入缩减 。公司火电板块实现归母净利润41.15亿元 ，同比增加34.05%。
火电成本持续走低 ，必将传导至定价上，2025年 ，全国电力市场价格已经下降 。广东省2025年度交易成交均价为391.86元/兆瓦时 ，同比下降约15.84%；江苏省成交均价为412.45元/兆瓦时，同比下降约8.94% 。
电力供过于求将影响价格走势 ，这也将抹去煤炭低位运行带来的成本优势。
未来火电将向“容量模式 ”转变 。2025年起 ，中国煤电价格机制由单一制向两部制转变，电量电价通过市场化方式形成 ，容量电价执行国家核定标准 。例如 ，浙江省规定非统调公用煤电机组的容量电价为每年每千瓦100元。煤电容量电价机制的实施，有助于煤电企业回收固定成本 ，但收入端的收缩趋势难以扭转 。
因此国电电力装机结构改革将持续 。2024年 ，公司新能源装机快速扩张至 1789万千瓦，其中风电929万千瓦 、光伏860万千瓦，权益口径下当年新增风光装机合计约428.53万千瓦；不过 ，因电价下滑 、利用小时下降等因素 ，风电与光伏板块归母净利润分别下降22.76%和18.84%。
具体看，年度风电利用小时完成 2122 小时 ，同比下降 174 小时；光伏利用小时完成 1061 小时 ，同比下降 100 小时。 风电平均上网电价为474.20元/兆瓦时，下滑5.52% ，光伏为408.22元/兆瓦时 ，下滑15.11%，反映了市场出现供过于求或需求错配的情形 。受此影响 ，2024年新能源板块收入123.49亿元 ，同比增加15.28%，但毛利率下滑7.68个百分点 。
国电电力水电板块盈利明显超出其他板块 ，水电板块累计完成发电量 594.68 亿千瓦时 ，上网电量 590.27 亿千瓦时，较上年分别增长 7.93%和 7.99%。来水量增长促成发电增长，公司全年水电利用小时完成 3978 小时 ，同比增长 292 小时 。业绩层面 ，公司水电板块收入126.50亿元，毛利率高达49.36% ，同比增加1.61个百分点 。
尽管国电电力拥有优质水电资源 ，但大渡河流域长期存在严重弃水。2020年四川省弃水电量达202亿千瓦时，其中超半数来自大渡河干流 ，国电电力被国家能源局点名批评 。
弃水根源在于“送出”能力不足 ，电力无法外送 。这一症结随着川渝特高压交流网架工程于2024年12月27日正式建成投运有望得到缓解。
该项目新增四座1000千伏变电站和658公里双回线路，年最大输电能力达350亿千瓦时 ，将大幅释放西南清洁能源的消纳能力 。国电电力现有大渡河流域水电装机达1109.8万千瓦 ，占公司水电比例逾80% 。在建项目包括双江口、金川 、枕头坝 、沙坪等多个电站合计新增装机近300万千瓦，川渝特高压投运将改善这些电站的外送局面。
即将投产的电站中 ，双江口作为大渡河上游龙头水库 ，具备19.17亿立方米库容的年调节能力，在区域水电中稀缺 。该库投运后，可为下游电站增发枯水期电量66亿度 ，其中归属国能大渡河部分为44亿度 。年调节水库能够改善弃水状况 ，提升负荷时段出力，有效支持四川电网“冬高夏低 ”的用电负荷曲线 ，增强稳定性和灵活性。
当前国能大渡河公司年净利润约20亿元 ，度电利润0.04元，随着弃水减少、电价提升及装机扩容 ，其利润具备一定上升空间。据公开交易数据 ，四川省内交易均价为0.226元/千瓦时，重庆备案外送均价为0.271元 ，价差达0.045元 。按目前国能大渡河年发电量450亿度测算 ，若外送比例逐步提升至15%、30%，利润增厚约2.4亿元 、4.8亿元 。
不过最终外送比例 、乃至外送电力定价仍存在较大不确定性 ，在电价整体下浮的背景下 ，市场预期可能需要调低。未来，随着水电比重上升，火电比重下降 ，公司更向一家新能源电力公司转型 ，估值差异有缩减空间 。目前国电电力市盈率和市净率分别仅为8.4倍和1.48倍，远低于龙头长江电力22.1倍和3.49倍 。
股票配资行情-炒股配资知识网-配资一流股票配资门户提示：文章来自网络，不代表本站观点。
股票配资行情-炒股配资知识网-配资一流股票配资门户⑯投资者在参与股票配资时，应了解并熟悉平台所提供的投资工具，如杠杆、止损单等，以便更好地控制风险。
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
2025年3月4日至5日，中国人民银行副行长陆磊与哈萨克斯坦国家银行副行长莫尔达别科娃共同主持了中哈合作委员会金融合作分...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
3月24日，AI眼镜概念股开盘拉升，瀛通通讯直线涨停，明月镜片涨超10%，比依股份、博士眼镜、恒玄科技、国光电器等跟涨。...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
